Mô tả

---

Xếp hạng tín dụng của Las Vegas Sands (NYSE: LVS) đã được xác nhận ở mức “BBB-” — mức thấp nhất của xếp hạng đầu tư — với triển vọng “ổn định” bởi Fitch Ratings.

Trong một báo cáo được công bố vào thứ Sáu vừa qua, công ty nghiên cứu đã chỉ ra triển vọng dòng tiền miễn phí của nhà điều hành và sức mạnh của Marina Bay Sands tại Singapore là những yếu tố hỗ trợ cho xếp hạng đầu tư. Tuy nhiên, tình trạng trì trệ ở Macau, nơi Sands China điều hành năm khách sạn casino, cũng được đề cập.

“Điểm mạnh của công ty bao gồm quy mô, vị thế cạnh tranh và dòng tiền miễn phí mạnh mẽ, nhưng bị kìm hãm bởi chương trình đầu tư lớn và khả năng yếu kém của nền kinh tế Trung Quốc,” Fitch cho biết về Sands.

Nhà điều hành gần như đã cách đây hai năm kể từ khi có xếp hạng đầu tư được khôi phục sau khi các xếp hạng đó bị cắt xuống mức rác ngay sau khi đại dịch coronavirus bùng phát. Xếp hạng tín dụng vững chắc của Sands được hỗ trợ bởi triển vọng EBITDA (lợi nhuận trước lãi suất, thuế, khấu hao và khấu trừ) đang cải thiện, một điều giúp công ty có thể giảm bớt đòn bẩy. Fitch đã nâng Sands lên xếp hạng đầu tư vào tháng 2 năm 2024.

Nói về việc Giảm Đòn Bẩy…

Fitch dự đoán Sands sẽ có tỷ lệ EBITDA là 3.5x, lưu ý rằng “nếu đòn bẩy giảm bền vững xuống dưới mức này” thì có thể xảy ra một lần nâng hạng.

“Tính thanh khoản của LVS rất mạnh, với 4.2 tỷ USD tiền mặt và khả năng tín dụng đáng kể. Những rủi ro chính bao gồm đòn bẩy cao liên tục và sự suy giảm thanh khoản,” Fitch bổ sung.

Cơ quan xếp hạng cũng lưu ý rằng trong khi Sands đang quay lại mua cổ phiếu của mình — điều mà một số nhà phân tích xem là định giá thấp — và đang tìm cách tăng cổ tức, việc tạo ra dòng tiền miễn phí phải đủ để hỗ trợ những phần thưởng cho cổ đông. Fitch cho biết công ty trò chơi này có đủ tiền mặt để phục vụ nợ của Sands China sẽ đáo hạn vào cuối năm nay.

Độ Tin Cậy Tín Dụng của Sands

Là minh chứng cho độ tin cậy tín dụng của nhà điều hành và khả năng huy động vốn, Sands gần đây đã huy động được 9 tỷ USD cho việc nâng cấp và mở rộng tại Marina Bay Sands. Đây là một trong những khoản tín dụng doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử Singapore.

Fitch cho biết những yếu tố khả quan cho một lần nâng hạng tiềm năng “bao gồm cải thiện đòn bẩy và tăng cường đa dạng hóa địa lý.”

Hiện tại, Sands điều hành sáu khu nghỉ dưỡng tích hợp — năm ở Macau và Marina Bay Sands. Cách thức đa dạng hóa địa lý sẽ được thực hiện như thế nào vẫn còn phải xem, nhưng nỗ lực này chủ yếu tập trung vào việc nhà điều hành giành được giấy phép trò chơi ở khu vực New York, Texas có thể chấp thuận trò chơi casino, và một khả năng đấu thầu cho một khu resort casino tại Thái Lan.